炒币不再只是散户的狂欢，机构和上市公司纷纷入场

作者| 亚历克斯

自2013年9205%的暴涨以来，每一轮的暴涨都让比特币的知名度提高，更多的投机者涌入。在剧烈的价格波动下，比特币距离成为储备货币的价值越来越远，成为高-风险投资产品。 过去一年，在史无前例的财政和货币政策刺激下，机构和散户都纷纷寻求高风险资产来对冲资产通胀风险。 这种需求推高了比特币的价格，比特币在去年上涨了 170% 以上。 2021年1月9日，一枚比特币价格突破4万美元，约合人民币26万元，创三年新高。 与2017年逼近2万美元的涨势相比，这一次比特币行情发生了多大的变化？

过去十年，比特币的价格发生了翻天覆地的变化 pic/financialexpress

机构投资者炒币，比较主流

在芝加哥商品交易所买入看涨比特币期货的多头并不那么恐慌。 他们一致认为，推动这一轮上涨的资金来源比2017年更加可靠。专业投机者不用费心去查交易记录，就开始公开承认买入比特币。 2020 年 5 月，亿万富翁保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）透露，他的对冲基金 Tudor Capital 配置了 1-2% 的比特币。 美国经济疲软迫使央行干预，利率下降，美元下跌。 琼斯一直在寻找有效的避险资产，而比特币的波动性和超额回报潜力使这种数字货币比黄金更具吸引力。

富有的投资者 Paul Tudor Jones pic/trendfollowing

资金流向数据显示，看好比特币作为下一个避险资产的投机者群体正在言出必行。 自2020年11月6日以来，投资黄金白银的基金已减仓约93吨，价值约50亿美元。 与此同时，更多资金流入比特币信托 (GBTC)。 这是目前世界上资产规模最大的比特币基金。

其中，机构投资者的比例从2019年的73%上升到2020年的93%。创立该基金的数字货币资产管理公司Grayscale Investments在去年年报中写道，最新数据“进一步证明机构将比特币视为储备资产。” 事实上，机构在买卖GBTC时，是想通过比特币的疯狂波动来炒作赚钱，省去寻找高性能计算机解密和安全挖掘和存储比特币的成本。 GBTC 准确反映了比特币的价格，就像 SPDR 黄金 ETF 跟踪黄金的潜在价值一样。 但投资者并不直接购买比特币，基金经理会购买比特币或比特币衍生品。 投资者只需要密切关注股价，然后买入卖出即可。 但这只在粉单市场交易的股票QTCQX是2013年9月发行的，为什么机构投资者要等到2020年才卖出呢？ 首先是认知障碍。 在此之前，探索如何交易比特币的机构投资者一直都是少数。 他们投资的所有项目，从股票、债券、房地产到商品，都可以从根本上分析。 对于加密货币，这很难做到，这使得投资者很难接受此类资产。 如今，华尔街越来越喜欢比特币。 富达国际和摩根大通都开始接受数字货币行业的客户。 继芝加哥商品交易所之后，纽约交易所也在 2019 年推出了比特币期货产品，监管也一直是绊脚石。 正如主公司名称一样，GBTC在场外交易，处于行业灰色地带，绕过美国证券交易委员会（SEC），不需要是注册公司。 游走在监管之外的局面直到2020年1月21日才结束，GBTC由此成为首个成功注册的数字货币投资产品。 终于合规后，GBTC的流动性也有所增加，股份的强制锁定期也缩短至6个月。 过去，比特币信托基金只在私募交易所向合格投资者发售，持有股票超过一年后，再在二级市场转售。

如果你想在2020年炒作比特币，GBTC确实是机构投资者的最佳选择。 该信托持有世界上最多的比特币，占总价值的 2.94%。 过去一年，GBTC 管理的资产从年初的 18 亿美元跃升至 175 亿美元。 投资者平均每周向该信托基金投入 2.171 亿美元。 在GBTC的投资者披露表中，很多都是知名的共同基金。 例如，管理着 45 亿美元资产的 Ark Investment 和管理着 53 亿美元资产的 Horizo​​n Kinetic 对比特币投资来说并不陌生。 一些新进入者包括 Rothschild Investments、Addison Capital 和 Corriente Advisor。 截至2020年11月2019一枚比特币换多少人民币，共有23家机构持有GBTC股份，涵盖家族基金、共同基金、对冲基金、私人财富、顾问和数字货币借贷公司。

GBTC大型投资机构占比 pic/chain hill capital

大量机构资金流入已经是全球最大的比特币基金，直接推高了比特币的价格。 换句话说，没有其他比特币交易者拥有足够的市场份额或比特币持有量来修正加密货币的价格。 摩根大通的一位策略师认为，灰度资本几乎垄断了比特币投机市场。 合规的GBTC也将继续保持“信托结构，不支持赎回计划，不在国家证券交易所上市交易”。 未来随着监管更加清晰，更多的比特币基金获批，有可能改变现状。 比特币市场的供求关系，从而影响比特币的价格走势。 富达国际、摩根大通、高盛等都开始提供买卖数字货币的服务。 然而，那些看重比特币流动性不足的专业投机者可能不愿意看到这种变化。 另一位富有的投资者斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）曾解释说，如果押注黄金有效，押注比特币可能会更好，因为这个市场更薄、流动性更差且波动性更大。

上市公司也押注比特币

“如果我有 5 亿美元现金，我会感到紧张，因为我认为它在五年内的购买力将变为零。那么我有什么选择呢？我认为比特币比黄金更有价值。” 迈克尔·塞勒（Michael Saylor）说这话时有些情绪激动。 Thaler 是 MicroStrategy 的首席执行官。 这是一家总部位于美国弗吉尼亚州的数据分析服务科技公司。 它的收入在过去十年中几乎没有增长，从 2010 年的 4.55 亿美元增加到去年的 4.86 亿美元，其股票停滞不前。 2020 年，通过购买比特币，Saylor 为公司注入了新的故事。 8 月，当 MicroStrategy 宣布已向比特币投资 2.5 亿美元时，该股单日上涨 9%。 一个月后，该公司宣布将继续将大部分剩余现金用于比特币。 该股在两天内上涨了 23%。 自 10 月 23 日达到峰值以来，该公司股价已翻了一番。

MicroStrategy 2020年股价波动 pic/wsj

尽管他声称购买比特币的主要目的不是为了提高股价，而是为了防止公司购买力下降。 他预计，未来美国的货币供应量将继续大幅增加，保持每年10%至15%的增长率。 比特币总量限制在2100万枚，可以起到长期保值的作用。 Seiler 表示，投资比特币是最后的手段。 他找不到更好的避险资产。 但是拿上市公司的资产，也就是投资人的钱去赌，又是另外一回事了。 这并不是 Saylor 第一次对投资者撒谎。 1999年，MicroStrategy的一年回报率高达567%。 结果第二年暴跌90%。 当时美国证券交易委员会怀疑其财务造假，赛勒等三位高管也没有否认，直接接受了处罚。 现在 MicroStrategy 不再只是一家科技公司2019一枚比特币换多少人民币，而更像是一个比特币赌注。 它目前持有 38,205 个比特币。 以4万美元的峰值价格计算，这家公司拥有的比特币一度价值15.28亿美元，约占公司市值的三分之一。

Microstrategy 首席执行官 Michael Saylor 图片/inspiredtraveler

去年底，塞勒透露，他通过炒币一年赚了 5 亿美元。 但是比特币不涨不跌。 就连 GBTC 在 2018 年也损失了近 80%，资产规模缩水至 9 亿美元。 不过，塞勒仍对比特币上涨充满信心，并反复强调观察，自2020年3月以来，机构投资者陆续入市，比特币市场趋稳。

在主流接受比特币的最新迹象中，马萨诸塞州互惠人寿保险公司 (MassMutual) 于去年 12 月初购买了 1 亿美元的数字货币。 而 Reddit 用户@BasvanS 认为，当比特币迎来最臭名昭著的暴跌之时，正是该公司走向审判的日子。

2020年，散户对比特币的热情依旧

由于加密货币的监管框架仍在讨论中，而比特币的价格已经出现跳水，大型机构的上行空间并不完全明朗。 但是冒险的散户投资者仍然乐在其中，并且不乏新进入者。 机构投资者和富人大张旗鼓地追逐比特币，这很容易吸引散户投资者。 西雅图的一名年轻软件销售员 Trey Harnden 就是这种情况。 2017 年，他持有的三分之一是比特币。 当保罗琼斯和比尔米勒等知名投机者表示长期看好比特币时，哈恩登更加自信地加仓。 他已经忘记了，当他第一次从高中英语老师那里听说比特币时，老师说买比特币不是为了赚钱。 激进的保险推销员亚当·纳恩 (Adam Nunn) 在积极的比特币新闻泛滥和在线价格上涨的情况下走了很长一段路。 他的投资组合现在是 10% 的股票和 90% 的比特币。 未来，这些购买股票期权的收益也将用于投资比特币。 一些零售经纪平台也在迎合年轻人对炒币的兴趣。 在线支付公司 Square 旗下的 Cash App 自 2018 年以来允许用户买卖比特币。2020 年第三季度，用户购买了 16 亿美元的比特币，几乎是去年同期交易量的三倍。

Cash 移动应用比特币交易量激增 pic/the blocik

去年5月，28岁的警察马塞尔·罗杰斯（Marcel Rodgers）差点和百万富翁琼斯一起入场。 他首先使用 Cash 移动应用程序购买了价值 100 美元的比特币。 从那以后，这笔钱翻了一番。 他第一次听说比特币是在 2014 年。当时，嘻哈歌手 50 Cent 正在销售一张新专辑 Animal Ambition，接受比特币作为付款方式。 罗杰斯认为，如果有更多人用比特币支付，它就会更值钱。 如果贝佐斯决定让亚马逊支持比特币，那肯定会推高比特币的价格。 事实上，也是在2014年，花旗集团（Citigroup）首席外汇策略师Steven Englander发现，无论是资产（股票）还是交易媒介（货币），比特币都已经站在了这个路口​​。 知道了。

那些试图支持比特币支付的公司，如戴尔、微软和 Expedia，随后停止了。 年轻的千禧一代也在关注比特币。 19 岁的 Hugo Rios 在 2020 年重返比特币市场。2020 年 9 月，这位大学生购买了 600 多美元的 GBTC 股票和 300 美元的矿业公司 RiotBlockchain。 截至年底，这两只股票分别上涨了 22% 和 51%。 这不是他第一次炒币。 2017年底，比特币价格见顶，他以100美元的价格购买了比特币，但他对数字加密货币知之甚少。 他在损失超过一半后不久就卖掉了。 截至去年，资产管理公司 Grayscale Capital 共发行了九只比特币和其他加密货币场外信托基金，以及一只多元化基金。 像买股票一样炒币比直接买比特币更容易。 除了Square，PayPal和Robinhood也支持比特币的交易。 去年 10 月，PayPal 推出了一项服务，允许其用户直接在他们的账户中买卖比特币。 它于 11 月 12 日向所有美国用户开放，并计划在 2021 年扩展到更受年轻人欢迎的支付应用 Venmo 和部分国际市场。

对冲基金Sky Bridge（天桥）创始人Anthony Scaramucci 图/次 尽管机构投资者的持续参与，被认为是2020年这一轮比特币暴涨的主要原因。但对冲基金Sky创始人Anthony Scaramucci Bridge警告说，现在是散户投资者的时代，最好认真对待这个趋势，否则你会输掉裤子。 眼下，散户正在抱团挤空机构，他们的暴利目标已经从GameStop转移到了院线公司AMC。

这场闹剧让去年刚刚创立比特币基金的斯卡拉穆奇直呼，这就是金融的“民主化”，这就是比特币背后的理念。 在 2013 年暴涨之前，比特币在黑客中是一种神秘的信仰。 他们渴望通过加密技术建立一个无政府主义的货币体系。

题图来自：电影《鸟人》剧照